Управление инвестициями, оценка их эффективности на уровне предприятия

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев направлена на сравнение величин требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости.

С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом. При проведении анализа необходимо помнить об увязке величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода внедрения и реализации проекта. В частности, использовать метод дисконтирования будущих денежных потоков.

Задание 1.

Введем обозначения: Kg - коэффициент дисконтирования;

r - средний процент по банковским кредитам;

t - номер года с начала инвестирования;

К - первоначальный капитал.

Какое из следующих уравнений отражает расчет дисконтированной стоимости:

Следует ли дисконтировать только потоки будущих доходов, или инвестиции, осуществляемые на протяжении ряда лет в данный проект, - тоже?

Спрос на инвестиции определяется выигрышем от капиталовложений - дисконтированными будущими прибылями. Настоящая ценность будущего дохода, полученного через t лет равна

где, PV - текущая стоимость;- ожидаемый в будущем доход;- ставка дисконтирования (ставка ссудного процента);- период времени.

Для определения рентабельности инвестиционного проекта подсчитывается дисконтированная ценность будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, которая затем сравнивается с размером инвестиций, т.е. определяется чистая дисконтированная стоимость (Net present value, NPV). NPV рассчитывается как разность между приведенными доходами и затратами

где I0 - первоначальные инвестиции;- прибыль (доход R - расход C).

Задание 2.

В инвестиционном конкурсе по продаже пакетов акций АО «Луч» приняли участие три юридических лица - А, Б, В. Они предложили следующие суммы инвестиций (см. табл. 7).

Таблица 7