Менеджмент роста предприятия
* В результате слияния операционные расходы снизились с 76% до 70% от доходов.
** 
.
*** 
.
(2 000 * 30) / 100% = 600 - налог на прибыль
000 - 600 = 1 400 - чистая прибыль компании А
(1 600 * 30) / 100% = 480 - налог на прибыль
600 - 480 = 1 120 - чистая прибыль компании В
(2 000 * 5) / 100% = 100 - рост прибыли компании А
(1 600 * 5) / 100% = 80 - рост прибыли компании В
((2 000 - 100) * 8) / 100% = 152 - стоимость капитала компании А за минусом темпа роста прибыли
((1 600 - 80) * 9) / 100% = 136,8 - стоимость капитала компании В за минусом темпа роста прибыли
VA = 1 400 / 152 = 9,2
VB = 1 120 / 136,8 = 8,2
WACC2 = 0,08 * (9,2 / (9,2+8,2)) + 0,09 * (8,2 / (9,2+8,2)) = 0,08
(5 400 * 30) / 100% = 1620 - налог на прибыль
400 - 1 620 = 3 780 - чистая прибыль
(5 400 * 5) / 100% = 270 - рост прибыли объединенных компаний
((5 400 - 270) * 8) / 100% = 410,4 - стоимость капитала объединенных компаний за минусом темпа роста прибыли
VA+B = 3 780 / 410,4 = 9,2
VS = 9,2 - 17,4 = -8,2
Задание 5. Используя данные задания 4, также рассчитайте эффект синергии, оставив прежним уровень расходов (76%), но увеличив темп роста прибыли объединенной компании до 6,5%
|
№ п/п |
Показатели |
Суммарные показатели до слияния (без синергии) |
Суммарные показатели после слияния (с учетом синергии) |
|
1 |
Доходы |
18 000 |
18 000 |
|
2 |
Операционные расходы |
14 400 |
13 680 |
|
3 |
Прибыль |
3 600 |
4 320 |
|
4 |
Ожидаемый рост прибыли |
5% |
6,5% |
|
5 |
WACC2** |
17% |
8% |
|
6 |
Налог на прибыль |
30% |
30% |
|
7 |
V (A+B) (стоимость новой компании) |
17,4 |
9,6 |
|
8 |
Vs*** (стоимость синергии) |
-7,8 |
(4 320 * 30) / 100% = 1 296 - налог на прибыль
320 - 1 296 = 3 024 - чистая прибыль
(4 320 * 6,5) / 100% = 280,8 - рост прибыли объединенных компаний
((4 320 - 280,8) * 8) / 100% = 323,14 - стоимость капитала объединенных компаний за минусом темпа роста прибыли
VA+B = 3 024 / 323,14 = 9,6
VS = 9,6 - 17,4 = -7,8