Принятие решений о инвестициях

Долгосрочный анализ применяется при принятии решений об инвестициях. Причем рассматривается только часть возможных инвестиций, а именно - капитальные вложения. Т.е., направление инвестиций на приобретение имущества, обладающего следующими признаками:

1) после приобретения это имущество невозможно быстро перепродать с прибылью;

2) данные капиталовложения будут приносить прибыль в течение нескольких лет;

) в конце периода эксплуатации имущество будет иметь ликвидационную стоимость.

Наиболее очевидный пример - это приобретение основных средств.

Капитальные вложения отличаются от текущих затрат, в т.ч. и периодом времени, в течение которого предприятие получает полезный эффект. Именно поэтому при принятии решений об эффективном направлении средств на капитальные вложения необходим долгосрочный анализ.

Основными методами оценки капиталовложений:

1) метод расчета срока окупаемости;

2) метод расчета отдачи на вложенный капитал;

) методы дисконтирования денежных поступлений.

Период окупаемости - это отрезок времени, в конце которго сумма притока денежных средств от реализации проекта становится равной сумме инвестиций.

Данный метод применяется преимущественно в случаях, когда прибыль распределяется равномерно по годам эксплуатации, или необходимо как можно быстрее возместить капитальные вложения.

Метод расчета отдачи на вложенный капитал предполагает определение доходности инвестиций (отдачи на вложенный капитал) и сравнение этого показателя с заранее установленным плановым уровнем.

Кот = (Qреал - Sv - Sа)ср / ((Кп + Кл) : 2) (9)

где: Кот - коэффициент доходности инвестиций;

Кп - первоначальная стоимость;

Кл - ликвидационная стоимость;

Sа -- амортизационные отчисления.

Для расчетов можно применять и другие величины, например, среднюю величину прибыли, суммарную величину объема реализации за вычетом переменных затрат и амортизационных отчислений, величину первоначальной стоимости - в знаменателе.

Доходность инвестиций является показателем рентабельности. Главным преимуществом является простота определения, недостаток - метод основан не на оценках денежных поступлений, а на бухгалтерской прибыли, а также не учитывает распределение притока и оттока денежных средств во времени.

Более обоснованной является оценка капитальных вложений методами дисконтирования денежных поступлений. Эти методы принимают в расчет изменение стоимости денег во времени.

Например, при открытии депозита суммой 1000 $ при норме процента, равной 10 %, доходность по годам была бы следующая

Этот пример показывает методику определения стоимости инвестиций при использовании сложных процентов.

Для определения стоимости инвестиций через t лет используется формула

Кt = Ко * (1 + r)t (10)

где: Кt -- стоимость инвестиций через t лет;

Ко - первоначальная стоимость инвестиций;

r - ставка процента.

Используя метод дисконтирования, мы определяем, какая стоимость будут иметь инвестиции через t лет. А можно определить, сколько денег нужно внести сейчас, чтобы довести стоимость инвестиций до заданной величины при базовой ставке процента.

Расчетная формула:

Ко = Кt / (1 + r)t или Ко = Кt * 7 (1 + r)- t (11)

Это базовая формула дисконтирования.

Дисконтирование денежных потоков представляет собой метод оценки программ капитальных вложений. Стандартная программа капиталовложений предусматривает оплату основных средств в начале периода и последующее получение прибыли в течение ряда последующих лет.